OFE na zakupach polskich spoek. Co z bankami

Otwarte fundusze emerytalne w zeszłym roku na ogół stroniły od polskich akcji, wybierając raczej zagraniczne. W grudniu sytuacja odwróciła się na korzyść polskiego rynku po raz pierwszy od blisko dwóch lat. Zaangażowanie w banki w zeszłym roku zmniejszyło się, m.in. za sprawą PKO BP, co mogło być związane ze wzrostem jego notowań. „Bilans popytu i podaży akcji OFE był w grudniu na niewielkim minusie, ale nietypowo w porównaniu z poprzednimi miesiącami 2024 r., fundusze kupowały akcje polskie, a sprzedawały zagraniczne. Po skorygowaniu poprzednich miesięcy o znaczące transakcje na rynku pierwotnym, szacujemy że był to pierwszy miesiąc zakupów polskich akcji na rynku wtórnym na GPW od I kwartału 2023 r. (około 272 mln zł). Podaż akcji zagranicznych była z kolei najwyższa od 2022 r. i wyniosła około 435 mln zł” – wskazuje Maciej Marcinowski, analityk Trigona DM. Jak mówi, nastawienie OFE do polskich akcji było w większości pozytywne i nikt nie wyróżnił się wyjątkowo dużą skalą zakupów. Negatywne podejście do akcji zagranicznych również było przeważnie zgodne, a Allianz OFE wyróżnił się największa podażą. Czytaj więcej Ankietowani mało wiedzą na temat form oszczędzania na emeryturę, a bywa, że mają fałszywe informacje. Oszczędzanie jest dla nich ważne, ale z drugiej strony trudne i niekoniecznie pilne. Analitycy BM mBanku zbadali z kolei nastawienie OFE do polskich banków w 2024 r. Według ich wyliczeń w ciągu ostatnich 12 miesięcy fundusze emerytalne najbardziej zwiększyły zaangażowanie w akcjonariacie dwóch spółek, mianowicie BNP Paribas Bank Polska i Santander Bank Polska. „Należy jednak pamiętać, że w 2024 r. oba banki sprzedawały akcje w drodze przyspieszonego budowania księgi popytu (ABB). Trzecim najbardziej popularnym wśród OFE bankiem w 2024 r. było Millennium” – podają. Jeśli zaś chodzi o redukcję udziałów OFE, największa z nich dotyczyła PKO BP. Bank ten pobił rynek pod względem notowań, co zmusiło fundusze do redukcji zaangażowania w jego akcje ze względu na limity koncentracji – tłumaczą eksperci. Jak czytamy, OFE wydają się być raczej nasycone ekspozycją na PKO BP, a zatem każdy większy wzrost notowań banku na tle rynku może stanowić pretekst do pozbywania się akcji PKO BP z portfela. Mniejszym zainteresowaniem funduszy według stanu na grudzień 2024 r. cieszyły się też banki z Grupy PZU, tj. Pekao i Alior. „W ciągu ostatnich 12 miesięcy OFE zmniejszyły zaangażowanie w polskich bankach z 28,1 proc. do 27,5 proc. łącznej wartości zarządzanych aktywów, co nie jest znaczącą zmianą” – komentuje BM mBanku. Analitycy tłumaczą, że na udział funduszy emerytalnych w polskim sektorze bankowym w 2024 r. wpłynęły (przynajmniej częściowo) transakcje ABB, limity koncentracji i wyniki spółek. „Nie można wykluczyć kontynuacji tego trendu w 2025 r. Na przetasowania w portfelach funduszy może też wpłynąć ewentualna fuzja Pekao i Aliora” – przypominają. Analitycy nie dostrzegają bodźców wzrostowych OFE dla PKO BP, z drugiej strony OFE nie powinny wywierać bezpośredniej presji na notowania Grupy PZU. Jak podaje Trigon DM, napływy z ZUS-u do OFE wyniosły w grudniu 334 mln zł, co daje 4624 mln zł w całym 2024 r., o 7 proc. więcej niż w 2023 r. Transfery z tytułu suwaka w ostatnim miesiącu 2024 r. ukształtowały się natomiast na poziomie 821 mln zł, zaś w całym zeszłym roku było to 9706 mln zł, o 27 proc. więcej rok do roku.