Credit Agricole inflacja znaczaco spadnie w II poowie 2025 roku

We wtorek Główny Urząd Statystyczny poinformował, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych we wrześniu wzrosły rdr o 4,9 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,1 proc. "Prognozujemy, że osiągnie ona (inflacja - PAP) swoje maksimum lokalne w marcu 2025 r. na poziomie 5,4 proc., po czym zacznie się stopniowo obniżać" - stwierdził Jakub Olipra z Credit Agricole. Według niego inflacja znacząco spadnie w II połowie 2025 roku, choć będzie nadal oscylować na poziomie zbliżonym do górnej granicy od celu inflacyjnego (3,5 proc.). Jego zdaniem pierwsza obniżka stóp procentowych (25 pb) nastąpi w III kwartale 2025 r. "Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku wzrostu inflacji był wzrost inflacji bazowej, która zgodnie z naszymi szacunkami zwiększyła się we wrześniu do 4,3 proc. r/r wobec 3,7 proc., co w dużej mierze wynikało z efektów niskiej bazy w kategorii +wyroby farmaceutyczne+" - podkreślił Olipra. Przypomniał, że w sierpniu ubiegłego roku ceny w tej kategorii obniżyły się o 5,3 proc. m/m co pozytywnie wpłynęło na inflację bazową obniżając ją o ok. 0,4 pkt. proc. Wskazał również, że do wzrostu inflacji w tym miesiącu przyczyniła się również wyższa dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych, które wzrosły o 4,7 proc. r/r we wrześniu wobec 4,1 proc. r/r w sierpniu. "Jej zwiększenie wynikało m.in. z wyższego tempa wzrostu cen owoców i warzyw (ze względu na słabe tegoroczne zbiory), rosnące ceny masła (rekordowe ceny na światowym rynku) oraz efektów niskiej bazy sprzed roku" - wyjaśnił. Dodał, że inflację podbijały też ceny nośników energii (11,4 proc. r/r we wrześniu wobec 10,4 proc. w sierpniu), a przeciwny wpływ miały niższe ceny paliw (-2 proc. wobec -1,7 proc.), do czego miały przyczynić się spadające ceny ropy naftowej. "Szacowana przez nas miesięczna dynamika cen bazowych we wrześniu (0,3 proc. - 0,4 proc.) ukształtowała się powyżej wzorca sezonowego (ok. 0,1 proc.), co wskazuje na utrzymującą się podwyższoną presję inflacyjną w polskiej gospodarce" - stwierdził analityk. Zwrócił uwagę na utrzymującą się wysoką dynamikę cen usług, która we wrześniu zwiększyła się do 6,8 proc. r/r wobec 6,2 w ubiegłym miesiącu. "Podtrzymujemy naszą ocenę, że głównym czynnikiem proinflacyjnym w obszarze cen usług pozostaje presja płacowa" - podkreślił. Stwierdził również, że nominalna dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej zwiększyła się w II kwartale do 14,7 proc. wobec 14,4 proc w I kwartale. "Prognozujemy, że w III i IV kw. wyniesie odpowiednio 14,3 proc. i 14,2 proc." - przekazał. Cel inflacyjny Narodowego Banku Polskiego wynosi 2,5 proc. +/- 1 pkt. proc.