business
Brak zaufania i utracona korelacja
Notowania zota biy kolejne rekordy dzien po tym jak Europejski Bank Centralny obnizy stopy procentowe a rentownosc obligacji amerykanskich po raz drugi w kilkudniowym odstepie walczya o pokonanie spadkowej lini trendu. Tylko brak zaufania tumaczy takie zachowanie rynku.
W powszechnej opinii spadająca rentowność obligacji jest korzystna dla notowań złota, ponieważ im mniej można na obligacjach zarobić, tym mniej kosztowne staje się utrzymywanie złota w portfelu. Złoto wszak nie wypłaca żadnych odsetek. Jednak w tym roku złoto drożeje niezależnie od tego, czy inwestorzy mniej lub bardziej wierzą w kolejne obniżki stóp procentowych ze strony Fedu . W ostatnich dniach rentowność obligacji rosła, a złoto nadal drożało. Co więcej, nawet inwestorzy z rynku obligacji najwyraźniej nie są przekonani, że do obniżek stóp dojdzie lub co do tego, że pomogą one obniżyć rentowność obligacji. Wiele mówi się i pisze o tym, że obniżki stóp ulżyłyby budżetowi i innym dłużnikom, ale to tylko część prawdy. Wszak koszty odsetkowe obsługi zadłużenia zostały już ustalone i zamrożone. Po niższym koszcie można zaciągnąć nowy dług, który nie będzie miał dużego wpływu na całość kosztów, ponieważ zadłużenie USA to już prawie 36 bln USD, a średnia zapadalność długu USA to nieco mniej niż sześć lat, co oznacza, że około 20 proc. długu zostanie zrolowane. Do tego dług i tak przyrośnie ze względu na planowany deficyt, więc nominalnie koszt obsługi zadłużenia i tak wzrośnie. Ulga dla budżetu federalnego będzie niewielka, nawet jeśli Fed obniży stopy. Co więcej, część długu z ubiegłych lat została wyemitowana na lepszych warunkach niż dostępne obecnie (dopiero od dwóch lat rentowności się stabilizują, a w latach 2008-22 były niższe niż dziś), więc w rzeczywistości nawet obniżki stóp nie zapobiegną wzrostowi kosztów odsetkowych, ani nominalnie, ani w relacji do PKB, ani w relacji do dochodów budżetowych. I być może to jest właśnie przyczyna, dla której notowania złota rosną w tym roku - to strach każe inwestorom gromadzić metale szlachetne w fizycznej postaci. W Europie obniżka stóp w wykonaniu Europejskiego Banku Centralnego wpłynęła na spadek rentowności obligacji strefy euro, ale nie był to ruch znaczący, wciąż można mówić o stabilizacji. Serca mocniej zabiły inwestorom na polskim rynku, bo w piątek rano rentowność dziesięcioletnich obligacji wzrosła prawie do 5,7 proc., to jest najwyższego poziomu od trzech miesięcy. Rynek nie spodziewał się takiego kierunku ruchu, kiedy ekonomiści zastanawiają się już tylko nad tym kiedy Rada Polityki Pieniężnej zdecyduje o obniżkach stóp i jaki będzie ich łączny bilans. Do popołudnia sytuacja została opanowana (5,56 proc.), ale raczej nie zapomniana. Wyskok rentowności naszych obligacji zdarzył się dzień po tym jak dolar próbował zmierzyć się ze szczytem z sierpnia (3,98 zł), co wszystko razem tworzy raczej niekorzystne wrażenie. Jeśli inwestorzy znów czegoś się wystraszą, będą uciekać depcząc i złotego, i nasze obligacje. Na rynku obligacji korporacyjnych trwa sielanka. R.Power pozyskał 480 mln zł z emisji obligacji oprocentowanych na 3,5 pkt proc. marży (za wcześniejsze papiery płacił 5 pkt proc. marży), emisję na 150 mln zł domyka Polska Grupa Farmaceutyczna. Inwestorzy indywidualni mogą obejmować obligacje Bestu po tym, jak wróciły do nich środki zaangażowane w emisję akcji Żabki. Jej nieudany debiut może przekonać inwestorów indywidualnych, że to obligacje korporacyjne są przepisem na dobre i pewne zyski na najbliższe miesiące. Znamy już wyniki emisji obligacji Olivii Fin - w ofercie na 40 mln zł popyt sięgnął 127 mln zł, wobec czego spółka zdecydowała się na powiększenie emisji do 60 mln zł, ale też na przedterminowy skup serii zapadających w maju i czerwcu przyszłego roku. Dla statystyk oznacza to tyle, że kiedy w nowym tygodniu Kruk ogłosi wyniki swojej emisji obligacji, będziemy mogli ogłosić, że popyt zgłaszany przez inwestorów indywidualnych w emisjach obligacji przeprowadzanych na podstawie prospektów osiągnął w skali roku poziom najwyższy w historii. Niestety, podaż nie jest równie okazała, choć być może uda się jej przekroczyć 1,5 mld zł przed końcem roku.
PREV NEWSJak kryptowaluty wpywaja na tradycyjne fundusze hedgingowe Nowa era inwestycji
NEXT NEWSUczelnia ojca Rydzyka od niedawna ksztaci tez lekarzy. Kwota czesnego robi wrazenie
Czy Polacy sa dobrymi sasiadami Wyniki raportu i relacje z osiedli
Jak podaja eksperci ThinkCo w swoim raporcie "W dobrym sasiedztwie. Osiedla mieszkaniowe w Polsce" ok. 50 proc. badanych nie ma w poblizu zamieszkania nikogo komu mogliby zaufac a 20 proc. nie zna z imienia zadnego sasiada. Czy to znak ze warto przyjrzec sie naszym sasiedzkim relacjom
Xi Jinping siy rakietowe musza wzmocnic zdolnosci bojowe
Przywodca Chin Xi Jinping podczas inspekcji w jednej z brygad w prowincji Anhui wezwa wojska rakietowe do wzmocnienia zdolnosci bojowych i potencjau odstraszania - poday w sobote lokalne media. W siach rakietowych ktore dysponuja m.in. bronia atomowa doszo ostatnio do zmian personalnych.
Nielimitowany kawior i wybrane roczniki sampana. Tak linie lotnicze walcza o klientow
Swiatowe linie lotnicze przescigaja sie w opracowywaniu coraz bardziej wystawnych udogodnien od nielimitowanego kawioru po pokadowe galerie sztuki. Wszystko po to by skusic zamoznych klientow do kupna biletow w wyzszych klasach pisze "Financial Times". To wedug gazety efekt zakocen ancuchow dostaw i ograniczonej podazy nowych samolotow z nowoczesnymi i bardziej komfortowymi kabinami.
Minister finansow o zagrozeniach dla gospodarki. "Silniki wzrostu powoli wygasaja"
Minister finansow podczas sobotniego wystapienia ostrzeg ze Polska gospodarka musi sie zmienic aby utrzymac wzrost. Przyzna ze sa rezerwy w przypadku inwestycji firm a rozwoj nie moze opierac sie jedynie na konsumpcji.
Ministerstwo tnie fundusze dla polskiego statku badawczego. "Ogromny cios"
Ministerstwo Nauki i Szkolnictwa Wyzszego wstrzymao finansowanie statku badawczego sy "Oceania". Jest to jedyny polski statek badawczy zdolny do prowadzenia dziaan poza Batykiem poinformowa Instytut Oceanologii PAN.
Niemcy. Producent sodyczy bankrutuje. Zaoga bez wypat
Niemiecki producent czekolady Leysieffer Genusskultur GmbH po raz trzeci ogosi upadosc. Firma z ponad stuletnia tradycja zmaga sie z powaznymi problemami finansowymi ktore doprowadziy do zozenia wniosku o ogoszenie upadosci na poczatku pazdziernika.