Czy to czas na europejskie akcje Oczekiwania rynku po rekordowej korekcie SP 500

Z pewnością zdarzyło wam się kupić akcje po cenie, która z perspektywy czasu okazała się być bliska rekordu, którego długo (lub nawet nigdy) nie udało się pobić. Kto wie, czy na moim koncie nie zapiszę podobnego wyczynu, bo ETF-a na S&P 500 kupiłem 9 grudnia, a więc jedną sesję po tym, jak indeks ustanowił rekord wszech czasów. Zamiast iść za ciosem - co przewidywało wielu ekspertów z Wall Street - indeks poddał się korekcie, a początek roku ma tak niemrawy, że pobił go nawet Stoxx Europe 600, indeks europejskich akcji, skazywany na porażkę w starciu z amerykańskim hegemonem. Natomiast w moim portfelu na stopę zwrotu lepiej pracuje choćby ETF na mWIG40, a więc spółki o średniej kapitalizacji notowane na GPW. Zachowuję oczywiście względny spokój, bo moje inwestycje mają charakter długoterminowy, pozycja na rynku amerykańskim nie jest duża, a z perspektywy rocznej spadek S&P 500 to dość niewinna korekta, której zasięg nie jest duży w porównaniu do kilku poprzedniej. Niemniej trudno nie dostrzec, że chór apologetów Wall Street przycichł, natomiast coraz częściej przebijają się głosy zachwalające akcje europejskie, w tym polskie. Kto jeszcze nie kupił. Ciekawe obserwacje poczynił Andrew McElroy, inwestor-bloger, publikujący na platformie Seekingalpha.com. W skrócie: kiedy wszyscy juź poszli na całość i kupili amerykańskie akcje, to czas na korektę. W analizie wyczerpywania trendów Tom Demark stwierdził, że 'rynki osiągają szczyt nie dlatego, że mądrzejsi sprzedają, ale dlatego że ostatni kupujący poszedł na zakupy'. Drugi argument nie jest odkrywczy: chodzi o nadzwyczaj wysokie wyceny akcji amerykańskich, co jest w dużej mierze konsekwencją wysokich wskaźników akcji wspaniałej siódemki. Prognozowany przez analityków wzrost zysków spółek o 16,6 proc. w 2025 r. wygląda oczywiście imponująco, niemniej wynika on w dużej mierze z niższych podatków korporacyjnych i wyższych marż będących skutkiem mniej ścisłych regulacji. Jeśli zyski rzeczywiście pójdą w górę, to wskaźnik cena/zysk albo trochę spadnie, ale wtedy S&P 500 nie pójdzie w górę, albo urośnie, a wskaźniki jak były wysokie, tak zostaną. Nie do końca przekonuje mnie szukanie dziury w całym, ale tak samo nie przekonują mnie argumenty tych, którzy w pokrętny sposób tłumaczą utrzymujące się od długiego czasu wysokie wyceny największych spółek. Pod rozwagę Jason Thomas, cytowany przez agencję Bloomberg strateg z Carlyle Group, uważa wzrost cen dużych amerykańskich firm technologicznych za przesadzony, a na tym tle atrakcyjnie jawią się mu akcje europejskie. W wywiadzie dla Bloomberg Surveillence stwierdził on, że zejście kursu EUR/USD do parytetu (czyli wartości 1,0) da inwestującym w dolarze wiatr w plecy i zachęci do kupowania akcji na starym kontynencie, gdzie dyskonto do akcji amerykańskich sięga już 40 proc. 'To w znacznym stopniu kompensuje inwestorom podjęcie ryzyka' - mówi Jason Thomas. Wcześniej na europejskie akcje uwagę zwrócił także m.in. Bartosz Pawłowski, nowy prezes mTFI. W wywiadzie dla PB uczulił m.in. na niepokojącą strukturę amerykańskiego rynku pracy (zatrudnienie rośnie w sektorach niecyklicznych, ponad połowa wzrostu zatrudnienia w 2024 r. przypadła na służbę zdrowia i pomoc społeczną), co każe ostrożnie podchodzić do oczekiwań radykalnej poprawy kondycji konsumentów. Na europejskie, w tym polskie akcje w starciu z amerykańskim stawia także Tomasz Bursa, wiceprezes Opti TFI. Jego zdaniem wskaźniki koniunktury w strefie euro zwiastują nadejście ożywienia, a 'sprawdzam' dla inwestycji w AI w Ameryce dla niektórych spółek okaże się bolesne. W przebudzenie Niemiec (a tym samym odbicie europejskich akcji) wierzy także Maciej Marcinowski z Trigona, a dodatkowym argumentem 'za' są pieniądze z KPO, które tam, gdzie już napłynęły - czyli do Hiszpanii, Grecji czy Chorwacji - przyczyniły się do relatywnie lepszej dynamiki PKB.